自主可控重要性凸顯 北斗“星光”閃爍

　　分析人士認為，“自主可控”有望成為下一階段市場投資主線。作為“自主可控”重要代表，北斗產業鏈一直肩負著保證國家信息安全可靠自主化的重任。經過多年發展，北斗全球組網正在加快推進。機構普遍認為，北斗業務未來有望大幅放量，另外整個板塊估值處于低位，向上彈性較大。

　　截至5月13日，衛星導航指數今年以來上漲22.05%。最近5個交易日，該指數上漲6.34%，歐比特、中海達、中國衛星、振芯科技等個股的漲幅都超過9%。

　　北斗全球組網步伐加快

　　北斗作為全球四大衛星導航系統之一，經多年發展，已在多個行業及領域實現規模化應用。中國衛星導航定位協會發布的數據顯示，2018年，我國衛星導航與位置服務產業總體產值已超過3016億元，比2017年的2550億元增長近20%。

　　數據顯示，2018年我國共計發射了17顆北斗三號組網衛星，進展明顯快于2017年，2019年計劃發射8至10顆，目前已經發射1顆，預計2020年底將建成由35顆衛星組網的完整系統。

　　政策面上，我國正在制訂《中華人民共和國衛星導航條例》。該條例作為我國首部衛星導航領域的行政法規，目前已完成征求意見稿，預期將在不久的未來正式出爐。消息面上，5月上旬中國聯通與華大北斗攜手成立“5G+北斗高精度定位開放實驗室”，旨在將運營商、芯片模組商、設備商、垂直行業應用商、研究機構及高校聯合起來，共同推動5G+北斗的高精度定位在垂直行業的應用落地。5月下旬，第十屆中國衛星導航年會將拉開帷幕。作為北斗行業層次最高、最具代表性的盛會，本屆會議有望催化北斗產業加速落地。

　　行業景氣度復蘇

　　隨著近年來軍改紅利逐步進入釋放期，需求出現回暖，北斗產業鏈龍頭公司收入已明顯好轉，行業景氣度已逐步復蘇。中泰證券研究報告指出，2018年，從營收規模來看，北斗導航板塊合計實現營收366.68億元，同比增長7.8%;從凈利潤規模來看，北斗導航板塊合計實現凈利27.68億元，同比增長20.1%。中信建投提供的數據也顯示，2018年北斗板塊(軍用)營收同比增長22.5%，歸母凈利潤同比增長27.2%。

　　在軍用市場需求驅動力提升的同時，北斗的民用市場也在進一步擴大。眾多研究機構認為，未來5G疊加北斗在機場調度、機器人巡檢、無人機、建筑監測、車輛監控、物流管理等眾多民用領域有廣泛的應用空間。據中信證券研究部預測，未來3-5年，軍用北斗應用市場增長提速，未來市場規模或超百億元。在民用領域，預計下游的運營服務產值貢獻將達到總產值的50%，位置服務市場空間約1300億元，道路應用市場空間約2300億元，行業應用市場空間約200億元。

　　光大證券研究報告稱，截至2019年4月底，北斗行業PE-TTM估值為60倍，而歷史估值區間約35-190倍，向上彈性大。同時，已經有質地較好的龍頭公司處于50倍以下動態估值水平。光大證券提示，一是可以關注北斗民用，特別是高精度應用有望迎來快速發展帶來的投資機會;二是軍改后需求釋放將加速北斗軍用市場需求回暖，同時更新換代需求、通導一體化趨勢會進一步帶動軍用需求擴大。